2024年8月26日之前，没有人预料到，自诩为“国内领先、技术先进的光热发电企业”的首航高科，会因累计亏损17亿而面临退市的命运。

　　然而，在股东、股民、国资均遭受损失的同时，首航高科背后的黄氏家族却成功脱身，并且套现超过24亿元。

　　1970年6月，黄文佳出生于福建南安，18岁便踏上了创业之路，独自前往广州从事业务工作，并在首次销售金属软管时就获得了提成。

　　在销售工作中赚取了第一桶金后，黄文佳并未满足，22岁时选择北上，在北京永定门国营五金店旁开设了自己的私人门店。

　　借助国营渠道的客流和低价策略，黄文佳的门店迅速崛起，短时间内积累了大量财富。

　　这段经历让黄文佳领悟到了“紧跟政策、把握机遇”的商业哲学，之后他在商界迅速崛起。

　　1997年，27岁的黄文佳与侄子黄卿乐共同创立了北京首航波纹管制造有限公司，从生产补偿器起步，逐步进入火电站空冷系统领域。

　　在这样的背景下，黄文佳的公司在2006年转型为北京首航艾启威冷却技术有限公司，专注于空冷系统核心技术的研发。

　　借助火电行业的黄金时期，首航高科在2012年成功上市，市值一度超过250亿元。

　　在2023年的年报中，首航高科自称是“国内最大、技术领先的”光热发电企业。

　　但令人意外的是，这家“国内最大”的光热发电企业一直未能盈利，连续多年亏损，股价从79.5元暴跌至0.37元。

　　到了2024年8月26日，连续四年亏损的首航高科最终被强制退市，结束了其12年的A股历程。

　　面对累计亏损高达17亿元的首航高科，黄文佳不仅没有背负巨额债务，黄氏家族还在退市前成功套现超过24亿元。

　　与黄氏家族的套现行为形成鲜明对比的是，首航高科退市后，14万股民损失惨重，甘肃国资也被套牢。

　　尽管黄氏家族的持股比例从上市初的48.82%大幅下降至退市前的2.09%，但他们在董事会中保留了5个席位，其中3人还是高管。

　　他们通过修改公司章程，设置反收购条款，以“四两拨千斤”的方式维持控制权，这种“权股分离”的现象在资本市场上极为罕见，成为控制权设计的典型案例。

　　精通资本运作的黄氏家族自2013年起便开始密集质押股权，2015年通过协议转让套现10.6亿元，2019年甚至利用甘肃国资再次套现9.7亿元。

　　当时，甘肃国资本想通过纾困基金拯救首航高科，却不料成为了黄氏家族套现的“垫脚石”。

　　更令人深思的是，在持续亏损期间，公司高管的薪酬不降反升，甚至推出了“0元持股计划”，这被外界质疑存在利益输送。

　　在这样的背景下，首航高科以30多个连续跌停、股价跌至0.37元的方式惨烈退市，14万散户和甘肃国资被深套。

　　而黄氏家族早已“金蝉脱壳”，据业内人士分析，黄氏家族的套现轨迹与公司业绩下滑曲线高度一致。

　　不过，退市并不能成为黄氏家族的“免罚金牌”，早在2023年12月1日，黄文佳就因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

　　2025年1月，证监会公布了调查结果：首航高科涉嫌未披露控股股东资金占用、违规担必赢·bwin保等行为，对黄文佳等人处以累计罚款1330万元的处罚。

　　与黄氏家族套现的超24亿元相比，1330万元的罚款显然无法造成实质性损失。

　　需要强调的是，虽然证监会的处罚来得晚，但如何防止下一个“黄氏家族”的出现，仍需从股权结构改革、纾困资金审计、退市责任追溯等制度层面加强防范。

　　如何确保资本流向真正创造价值的地方，而不是成为少数人的“提款机”，这个问题的答案可能比24亿元的数字更值得深思。

　　主要信息来源：1.台海网2025年01月16日，关于“退市不是‘免罚金牌’ 首航高科退市难逃追责”的报道；2.蓝鲸财经2024年08月28日，关于“龙头企业血亏17亿无奈退市，‘光热储能’的故事还能怎么讲？”的报道；3.湖北长江商报2023年03月02日，关于“首航高科转型屡败上市11年累亏逾10亿 黄氏家族套现30亿凭持股2.2%把控公司攫利”的报道；4.每日经济新闻2024年07月09日，关于“深交所向首航高科能源技术股份有限公司股东黄文佳发出监管函”的报道。